近日，信義光能公布了其2025年上半年營收情況，并發(fā)布了交流紀要情況。

光伏玻璃海外營收占比提升至31.6%

2025年上半年，信義光能總營業(yè)收入109.3億元，同比減少6.5%，毛利為19.9億元，同比減少36.4%。

其中光伏玻璃、太陽能發(fā)電場業(yè)務營收分別為94.7、14.4億元，同比-7.3%、+0.7%。光伏玻璃業(yè)務毛利率為11.4%，同比下降10.1%，值得注意的是，光伏玻璃業(yè)務海外地區(qū)營收占比提升至31.6%，其中北美及歐洲等高溢價區(qū)域營收占比達8.1%，較2024年提升5.8%；而太陽能發(fā)電場業(yè)務毛利率為63.5%，同比下降2%。

光伏玻璃毛利率明顯下降原因主要是光伏玻璃售價同比大幅下降，以及受閑置產(chǎn)能固定成本影響；太陽能發(fā)電場毛利率小幅降低主要是由于限電措施影響收益，以及折舊開支增加。

靈活調(diào)控產(chǎn)能，應對市場波動與成本壓力

受反低價競爭、反壟斷等措施及531政策的實施，光伏玻璃行業(yè)整體產(chǎn)能得到有效控制，目前行業(yè)產(chǎn)量已從去年上半年的低位回升至2025年7月的7800多噸，光伏玻璃的價格也穩(wěn)定在11元/平米左右。

雖531政策導致光伏組件需求量增長，但由于部分需求可能延后到一兩個月交付，且存在部分需求因政策影響并未計入，因此實際的玻璃需求量與531政策直接催生的部分存在偏差。

信義光能認為，未來幾個月市場整體需求或有下滑趨勢，目前已積極的采取了產(chǎn)能調(diào)整策略，通過綜合考慮產(chǎn)線的新舊程度、成本、產(chǎn)能利用率和整體經(jīng)濟效益，優(yōu)化現(xiàn)有生產(chǎn)線的運行時間和效率；對于那些老舊、效率低下的產(chǎn)線，將優(yōu)先安排檢修和優(yōu)化升級，以確保整體資產(chǎn)的有效利用和長期盈利能力。

除此之外，信義光能認為還需要短期平臺來調(diào)節(jié)產(chǎn)能，以應對短期重啟產(chǎn)線可能需要5-6個月的時間問題；另外，考慮成本和利潤匹配，也會關停一些長期虧損的業(yè)務，以降低風險，維持整體盈利能力。

產(chǎn)能規(guī)劃上，目前信義光能的云南多晶硅項目已完成建設和驗收，設計產(chǎn)能為6萬噸，但因市場價格尚未達到預期，仍處于虧損狀態(tài)，或?qū)駲C投產(chǎn)以緩解行業(yè)過剩等情況。

海外方面，因設備到達7-8年的更換周期，馬來西亞的光伏玻璃產(chǎn)線已于2024年10月停產(chǎn)，并計劃收購印尼項目以替代產(chǎn)能，目前印尼建設進度加快，預計2026年一季度可以實現(xiàn)投產(chǎn)。

集邦光儲觀察原創(chuàng)